诸位坚持不断创新完善多元化真人娱乐水平，又一家公司要来 A 股圈钱了。此次的主角是山东山大电力时候股份有限公司，听名字就带着一股浓浓的学院派气味。把柄深交所的安排，这家公司将在 2025 年 4 月 10 日领受上市委的上会审核。图片

大开山大电力的招股书，映入眼帘的是一连串漂亮的数字：2022 年营收 4.78 亿，2024 年仍是窜到了 6.58 亿；净利润也从 0.77 亿涨到了 1.27 亿。这增长弧线，乍一看就像打了鸡血，充满了闹热的生命力。图片

这家公司是作念什么的呢？肤浅来说，即是给电网提供一些智能建造，比如监测故障、同步时间之类的。在智能电网和新动力的大潮下，这似乎是一门可以的交易。招股书也说了，他们的故障录波监测安装、输电涌现故障监测安装、时间同步安装，在细分行业里还挺牛。

此次 IPO，山大电力决策刊行不高出 4072 万股，募资 5 个亿。钱要投到何处呢？又是熟练的配方：扩大出产、搞研发、建充电桩，以至还思搞分手式动力。固然，少不了的还有“补充流动资金”这个全能筐。图片

看到这里，你是不是认为又一家迟缓起飞的科技新星要登陆本钱市集了？先别急着饱读掌，我们得仔细扒一扒这光鲜亮丽的报表背后，到底藏着什么猫腻。

第一个问题，亦然最夺想法问题，即是客户汇聚度。 山大电力的客户，确切即是国度电网和南边电网这两位爷。敷陈期内，来自国度电网的销售占比接近七成，毛利占比也高出六成。这评释什么？评释山大电力很猛进度上是靠着这两大电网巨头吃饭的。一朝这两位“金主”有个风吹草动，八成战略上稍有变化，山大电力的日子只怕就不好过了。把鸡蛋放在一个篮子里，风险有多大，不必我多说了吧？

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第二个问题，是研发进入。 手脚一家堪称“高新时候企业”的公司，研发进入应该是中枢竞争力。但招股书涌现，山大电力的研发用度率尽然惟一同业平均水平的一半把握。更让东谈主担忧的是，研发东谈主员中硕士及以上学历的占比也不高。这不禁让东谈主怀疑，山大电力到底有几许货真价实？在时候迭代如斯之快的电力行业，研发进入不及，就像汽车少了发动机，跑不远啊。

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第三个问题，是存货和应收账款。 这两项谋划的余额王人不小，何况占比也不低。尤其是存货中，发出商品占了一半以上。这评释什么？要么是产物不好卖，积压了不少；要么即是下搭客户拖欠货款严重。一朝宏不雅经济局面不好，八成客户筹备出现问题，这些存货和应收账款很可能造成坏账，给公司带来庞杂的亏欠。

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临了，亦然最让东谈主看不懂的极少，即是分成与上市募资补流的争议。 山大电力在 2021 年到 2023 年，累计分成高达 1.1 亿元，尽然高出了此次 IPO 决策募资补流的 9000 万元。这操作确切是勾引行为大赏！一边大手笔分成，把真金白银装入口袋；一边又哭穷要上市募资补充流动资金。这到底是真缺钱，照旧思借着 IPO 的契机再圈一笔？这种吃相，难免也太出丑了吧？这让那些掏钱买股票的公众投资者奈何思？

山东山大电力时候股份有限公司主要鼓动

序号

鼓动称号

握股数(股)

握股比例(%)

1

山东山大本钱运营有限公司

4904.48万

40.15

2

张波

742.77万

6.08

3

梁军

742.13万

6.08

4

丁磊

723.62万

5.92

5

宁波泉礼投资处治合资企业(有限合资)

667.51万

5.46

6

李欣唐

607.74万

4.97

7

刘英亮

603.80万

4.94

8

裴林

597.94万

4.89

9

栾兆文

591.16万

4.84

10

宁波泉韵投资处治合资企业(有限合资)

544.49万

4.46

山大电力的 IPO，看起来光鲜亮丽，增长的数字也确乎诱东谈主。然则，高客户汇聚度、研发进入不及、高企的存货和应收账款，以及令东谈主蒙胧的大额分成与募资补流操作，王人像一个个谨防的红色警报，在指示着我们：这家公司的确像招股书里样貌的那么好意思好吗？这增长的数字背后，到底是充满但愿的蜜糖，照旧遁藏危险的砒霜？

保荐机构

兴业证券股份有限公司

保荐代表东谈主

许梦燕,金晓锋

司帐师事务所

容诚司帐师事务所(格外平方合资)

署名司帐师

黄敬臣,冯屹巍

讼师事务所

上海市通力讼师事务所

署名讼师

夏慧君,孙文

评估机构

中铭海外钞票评估(北京)有限株连公司

署名评估师

韩艳卿,席思玲

2025 年 4 月 10 日，深交所上市委将给出他们的谜底。但关于我们这些在股市里摸爬滚打的东谈主来说，更紧迫的是擦亮眼睛，看了了这欢叫昂然背后的真相。毕竟，股市有风险，入市需严慎。这句话，永久不会逾期。

列位大大大雇主，如若认为这篇著作还可以，谨记点个赞、评个论、转个发，让更多东谈主看到！固然坚持不断创新完善多元化真人娱乐水平，如若有什么不同的看法八成私有的办法，也迎接在挑剔区留言接头！众志成城。共同越过每一天，