选拔空间，比外界联想的大得多

知乎清晰财报。

在短视频和大模子夹攻的环境下，又一次杀青了盈利。听上去有点反学问：不是一直被质疑「搞不到钱」的社区吗？

可掀开财报，会发现收货还真可以。最亮眼的数字挺直白：

二季度营收 7.17 个亿，经退换净利润 9130 万。就算按最严格的 GAAP 口径，也还有 7248 万，毛利率稳在 62.5%。

仍是结合三个季度在获利，昔时亏钱社区标签，正在缓缓淡化。

更值得细心的是，盈利是计算质料的改善。研发、商场、处治用度都有下落，让举座运营效果跑得更轻了。

在限制莫得解析扩大的情况下，知乎仍是能用更少的成本跑出正向现款流，这点放在国内一众互联网公司里，其实挺异常的。

再看收入结构，付费阅读照旧大头，孝顺 4 个多亿，占了一半以上；告白 2.2 亿，行状西宾 0.6 亿，举座盘子算是稳住了，新增长点还在路上，但中枢业务展现出了韧性。

现款流上，知乎账上还躺着 48 个亿，还顺遂回购了 3110 万股；这既是对鼓励的积极响应，也体现了处治层对将来的信心。

是以，问题来了：知乎盈利，是进入了一种更健康、更可抓续的景况？照旧说，它正在酝酿一个更有联想力的新故事？

我没法下论断。但值得联想。仅仅，联想背后，智远也从另一组数据里看到了点头绪：知乎的用户限制和活跃度，正在发生一个挺奥秘的变化。

具体来说，二季度的订阅会员数降到了 1320 万，比上一季度的 1420 万少了不少。

名义看，这在掉队，可另一边，日活用户的平均使用时长却拉长到了 38 分钟，同比还涨了 17.6%。

来的东谈主少了点，但留住的东谈主更干预。这是个挺挑升想的矛盾：知乎的「广度」在减轻，但「深度」却在增强。

把收入摊开看，还能发现另一个细节：盐选会员的 ARPU（东谈主均孝顺收入）在晋升；诚然举座盘子没放大，但留住来的东谈主，反而在为平台孝顺更多价值。

放到行业里比，更挑升想。

B 站的东谈主均月时长差未几 95 分钟，小红书也在 35 分钟以上。知乎的 38 分钟不算最高，但接头到它是个以知识、问答为主的社区，这个粘性其实少许也不低；更何况，知乎靠「理性内容」留住用户。

这点挺枢纽，短视频、电商直播这种理性铺张，内容上靠爽感；可学习型、理性型社区，如若能让用户停留得越来越久，就阐明他们是果然从内容里拿到了价值。

某种意旨上，这类社区的深度，天生比文娱平台的时长更「值钱」。

是以，从社区角度看，这是好信号：用户质料在晋升，信得过留住的东谈主更干预，创作家的高质料产出也在增长。

但换个角度，从本钱商场来看，矛盾依旧存在；投资东谈主更可爱限制化增长，而知乎当今呈现「深度社区」的门道；能不行把「小而好意思、粘性高」讲成一个新故事？这是接下来必须修起的问题。

对于 AI，此次财报里一个重点是「知乎直答」。

官方清晰，月活仍是阻拦一千万。肤浅讲，用户发问题，AI 会先给你一个径直的谜底。对知乎来说，是把社区问答「即时化」的枢纽一步。

另外一个细节也值得细心：

二季度里，AI 相干专科内容产出同比增长了 46%；创作家、用户也在越来越多地用 AI 赞助写稿、分娩内容，这阐明 AI 仍是运转和社区生态深度皆集。

联想一下，如若知乎能把十几年来积聚下来的海量修起，和知识库信得过和 AI 会通，用户以后再也不必翻半天，就能一句话拿到驱散。

这不仅会让留存、时长不绝晋升，还能带出一个新故事：一个对于「知识即时化」的故事。

从买卖角度看，这个故事可能性很大。

告白主会在更精确的问答场景里投放；会员也可能为更快更准的谜底买单；再往远少许看，知乎会不会像 Reddit 一样，把社区内容曲折为大模子考验的数据授权？这都意味着新的收入弧线。

天然，路不会松驰。AI 干预需要算力和模子守旧，这会是始终压力；外部竞争也在加重，百度、Kimi、豆包都在作念「AI 搜索 + 问答」，知乎的各异化上风，照旧得靠「内容 + 东谈主」。

智远一直合计，除了内容，知乎在 AI 上的另一张底牌其实是「东谈主」；财报里提到，日均新增高质料内容环比涨了 10% 以上，AI 相干内容结合两个季度保抓 45% 以上的增幅。

背后是一张很大的巨匠网罗：几百万专科创作家，十几万科研机构、企业、媒体的一线从业者，还有几千万活跃在科技、AI 话题下的征询者。

换句话说，知乎仍是成了国内最活跃的 AI 专科征询场。

DeepSeek、月之暗面、宇树科技这些明星创业公司的研发东谈主员，也会在这里首发阵势、疏浚主义，对于确立者来说，知乎正在酿成一个东谈主才流动和阵势曝光的窗口。

这也意味着，知乎 AI 故事，可能不啻于作念一个家具」，而是基于巨匠网罗和内容千里淀，走出一条各异化的路。

至于这条路能不行最终撑起买卖化，还要时辰来诠释。

放到海外来看，知乎嫡亲是 Quora，两家都靠问答起家，模式真实一样：告白、订阅，再类似一些升值作事。

问题也类似，问答社区的天花板很低，想要限制化增长阻挡易。

但 Quora 这几年走得更激进。它把要点放在了一个叫 Poe 的 AI 平台上。你可以把它会通成「AI 聊天利用团聚器」，用户付费订阅，就能用到市面上不同的 AI 模子。

换句话说，Quora 仍是把将来的赌注压在 AI 利用上，致使某种进度上淡化了社区本人。

知乎选拔有点不一样，它在社区里面类似 AI，用「知乎直答」把原来的问答体系作念「即时化」，但愿把内容和场景径直皆集起来。

这两种旅途各有风趣。

一个是跳槽，开发新赛谈；一个是内生演化，升级原有生态。两条路各有逻辑，今天还不好说谁更稳。

再看 Reddit。它更像好奇钦慕好奇钦慕社区，但相通承载着盛大的「社区知识」。

它在 2024 年 3 月上市后，依旧靠告白撑大头，Q2 告白收入 4.65 亿好意思元，同比增长 84%；同期，它还开发了一条新旅途：把社区内容授权给大模子厂商，用来作念考验。

比如：

和 Google 的那份条约，每年就约莫值 6000 万好意思元。财报里，"其他收入"达到 3500 万好意思元，同比涨了 24%，这部分主要便是数据授权孝顺的。

换句话说，Reddit 仍是运转把社区千里淀的内容，酿成 AI 时间的「燃料」。这条路践诺、求实，何况仍是带来了不小的收益。

那知乎呢？会不会也走这条路？如若将来自在盛开问答库，和国内大模子厂商张开更深的合营，买卖化的空间会坐窝放大。

是以，把知乎放到环球语境里看，它和 Quora 一样，看到了社区模式的局限，也和 Reddit 一样，看到了内容授权的契机。

知乎会如何走，当今没东谈主能给出谜底。

它的选拔空间，比外界联想的要大得多。毕竟当今仍是结合盈利三季度了，手里有钱，也多了时辰，可以安宁去试，去探索下一步的标的。

知乎的将来j9九游会，是健康盈利的小而好意思社区，照旧 AI 时间的知识进口？你如何看？